米泉| 临县| 安多| 武宣| 崇明| 晋宁| 永年| 蔡甸| 八宿| 长春| 富阳| 宝山| 海门| 上杭| 武陵源| 丹江口| 嘉善| 德兴| 梁平| 碌曲| 资阳| 巴林右旗| 酒泉| 永川| 高青| 桂阳| 贺兰| 霞浦| 霍邱| 大方| 陆良| 聊城| 电白| 白玉| 罗平| 鹤壁| 扎鲁特旗| 碌曲| 延津| 会泽| 绥德| 盐亭| 石拐| 岚县| 宣恩| 嘉兴| 永德| 襄汾| 南和| 徽县| 阆中| 巨野| 华阴| 息县| 潼南| 大方| 盘县| 盘锦| 昆山| 巨鹿| 长武| 番禺| 桦南| 略阳| 五寨| 勐腊| 青县| 峡江| 大同市| 当涂| 融安| 定襄| 东胜| 清流| 滁州| 深州| 务川| 兴化| 兴和| 文山| 相城| 沭阳| 禄丰| 峡江| 额尔古纳| 灞桥| 新邵| 马边| 察隅| 高明| 诏安| 眉山| 海兴| 龙岩| 介休| 石泉| 牟定| 合川| 安陆| 郧县| 成武| 西盟| 长海| 蔡甸| 阜新市| 新和| 秭归| 栾城| 南县| 浮山| 改则| 海阳| 滦平| 奎屯| 岑溪| 金佛山| 景德镇| 五大连池| 信阳| 南县| 陆河| 策勒| 蠡县| 扎囊| 确山| 金乡| 定陶| 盐城| 宁乡| 苏尼特左旗| 会同| 隆德| 康平| 永仁| 双鸭山| 琼结| 泗洪| 青县| 康县| 武威| 三明| 临沭| 翁源| 衡水| 青龙| 平谷| 南宁| 迭部| 眉县| 临洮| 普洱| 定边| 溆浦| 临江| 佳县| 广饶| 正阳| 嵩县| 前郭尔罗斯| 文山| 融安| 清远| 伊通| 罗田| 北戴河| 炎陵| 利川| 麻栗坡| 应城| 南浔| 阳东| 禹城| 左权| 兴化| 宁河| 范县| 洪湖| 滕州| 图们| 昔阳| 贾汪| 星子| 新洲| 浦北| 淅川| 肃宁| 保定| 拉孜| 株洲市| 巢湖| 景德镇| 炉霍| 青浦| 贾汪| 夏县| 龙里| 开平| 洱源| 罗江| 沿滩| 青龙| 罗城| 美溪| 宁海| 日土| 宁武| 高明| 宜川| 上高| 冀州| 昂仁| 都兰| 富顺| 青田| 海丰| 周宁| 秀屿| 淮阴| 彭山| 吴江| 滑县| 萍乡| 轮台| 金沙| 江陵| 邳州| 平川| 湘潭市| 甘泉| 昂昂溪| 镇赉| 兴县| 上蔡| 磁县| 望江| 曲阜| 达县| 尼勒克| 福山| 仲巴| 金湖| 乌伊岭| 桦甸| 西昌| 连云区| 双阳| 武鸣| 新宾| 新田| 金山屯| 邵东| 洛宁| 芦山| 将乐| 西峡| 宁国| 涟源| 古县| 闽清| 枣强| 灵璧| 旬阳| 合肥| 理县|

下潘村:

2020-04-05 13:37 来源:网易

  下潘村:

    中共中央政治局委员、全国人大常委会副委员长王晨,中共中央政治局委员、中央宣传部部长黄坤明以及全国人大常委会秘书长杨振武等一同看望。  中共中央政治局委员、全国人大常委会副委员长王晨,中共中央政治局委员、中央宣传部部长黄坤明以及全国人大常委会秘书长杨振武等一同看望。

更难能可贵的是,他们还十分注重言传身教家人亲属们也这样做,有时还专门召开家庭会议来统一思想,严加管教,集中解决,取得了良好的效果。解放初期收集整理出版了180种唱腔,现在民间艺人能够唱的不到50种。

  李盛霖委员表示,从总的情况看,当前地方政府债务在可控范围内,问题比较突出的是隐性债务的风险。四、要与自己的他人的一切不正确的思想意识作原则上坚决的斗争。

  1939年,咖啡馆老板保尔·布波安装了一个大火炉,战争期间让·保罗·萨特与西蒙·波娃经常坐在火炉边写作。  (三)公民权利层面  对于公民来说,选举民主的宪法形式主要体现为公民的选举权和被选举权,以及相关的平等权、监督权、言论自由等。

孙桂云汇报说:“都执行了,但外地人千方百计找上门来,实在没有办法。

  在条约缔结过程中,行政机关几乎全权掌控,而司法机关在特定情况下也能对此适用解释权,因而立法机关的发言权很可能被置于真空地带。

  七是带头廉洁自律。这里,我谨代表十三届全国人大及其常委会,向张德江同志,向十二届全国人大常委会全体组成人员,向十二届全国人大代表,致以崇高的敬意!  这次大会选举产生了十三届全国人大常委会,并选举我担任委员长。

  30年后的今天,随着依法治国进程的不断推进,公民的法律意识明显增强,在这种背景下,普法工作的重心是弘扬法治精神、培育法治理念、树立法治意识,大力宣传宪法法律至上、法律面前人人平等、权由法定、权依法使等基本法治理念,破除“法不责众”“人情大于国法”等错误认识,引导全民自觉守法、遇事找法、解决问题靠法。

    各位代表!  第十三届全国人民代表大会第一次会议已经圆满完成了各项议程。  选举民主与协商民主的关系  (一)国家权力层面  中国共产党领导全国人民通过革命等途径夺取国家机器、掌握国家权力以后,必须通过选举民主等形式建立自己当家作主的新国家和新政权。

  (记者郑莉)

  1976年1月7日,周恩来在弥留中对大夫说了最后一句话,摘编如下。

  习近平同志是全党拥护、人民爱戴、当之无愧的党的核心、军队统帅、人民领袖,是新时代中国特色社会主义国家的掌舵者、人民的领路人。我们要认真学习、全面贯彻党的十九大精神,进一步提高政治站位,牢固树立正确的网络安全观,进一步增强贯彻实施法律的紧迫感和自觉性,推进“一法一决定”各项制度全面落实,切实维护网络空间主权和人民群众切身利益。

  

  下潘村:

 
责编:
首页 > 财经频道 > 正文

方正证券任泽平:关注中美新一轮补库存周期的背离

2020-04-05 08:16
作者:任泽平
来源: 微信公众号泽平宏观

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈
摘要
自2016年6月以来,中美库销比开始出现背离,美国仍然处于一轮补库存之中,库销比仍在不断下降,而中国库销比同比拐点初现。
所以,为了给大家营造有序、安全、畅通的道路交通环境,快来吐槽吧。

  导读

  企业库存行为是引发经济短期波动的重要因素,大约3-4年为一轮周期。当前来看,美国库存周期处在主动补库存的扩张阶段,而中国库存周期处在主动补库存基本结束、向被动补库存转换的阶段。

  摘要

  从周期理论的视角出发,现实中的经济运行趋势由多股商业周期力量叠加而成:60年左右的创新周期、10年左右的设备投资周期和3-4年左右的存货周期等,这三种周期之间也存在着相互嵌套的关系。其中库存周期作为判断经济短期运行状态的一个关键变量,被广泛运用经济预测中。库存周期被划分为被动去库存,主动补库存,被动补库存和主动去库存四个阶段。库销比是辅助判断库存周期的重要指标。

  美国经济的结构与库存周期特征。美国是一个典型的消费国,2016年美国消费占GDP比重为68.7%,这也决定了美国的库存周期主要是由终端需求的波动所引起。美国于2016年2月进入补库周期,而作为领先指标的库销比仍在下降,意味着企业补库尚不及销售增长,补库仍将延续。

  中国的库存周期波动来则更多来自于投资需求。从过去五轮库存周期的特征来看,中国的库存周期往往与企业投资行为相关性更高。从库存结构来看,中国工业库存主要集中在中下游行业,但是上游周期品库存的剧烈波动对于库存周期的影响更加明显。总结过去五轮库存驱动因素可以发现,工业部门的扩张对库存整体水平有重要影响。其中,中上游企业的库存调整是影响中国库存周期动态的主要因素。

  本轮库存周期更加类似于2000年,其驱动因素来自于终端需求。虽然当前短期的内生补库存动力有所趋缓,但是未来被动补库存和主动去库存阶段的持续时间和力度或将较弱。1)从内生增长动力来看,推动此轮库存周期的原因更多来自于中下游行业(这种情况仅仅出现在2000-2001年库存周期),从历史情况来看这样的库存周期往往比较平缓而温和;2)伴随着产能逐步出清,未来工业企业将逐渐步入新一轮资产负债表修复周期。但是受制于需求端预期不明朗、货币政策重新回收流动性、金融去杠杆等,企业对于扩张产能和资产负债表仍然表现得较为谨慎;3)从外部冲击来看,中美库存周期存在异步性,美国库存周期仍然处在主动补库存阶段,未来美国旺盛的投资品需求或将传导至中国,中国出口部门将受到拉动。

  风险提示:美联储加息超预期;国内货币收紧和金融去杠杆;房地产调控过紧。

  正文

  企业库存行为是引起经济短期波动的重要因素。我们考察了美国库存周期的特征,以及中国过去五轮库存周期的结构特征,发现:发达国家的库存周期主要来自于消费需求的周期性波动,而中国的库存周期则更多来自于投资需求的波动。从过去五轮库存周期的特征来看,中国的库存周期往往与企业行为相关性更高。当前美国库存周期仍处在扩张阶段,而中国短期库存回补接近尾声。

  从补库存动力来看,这一轮库存周期更加类似于2000年,其驱动因素更多来自于终端需求。虽然当前短期的内生补库存动力有所趋缓,但是未来被动补库存和主动去库存阶段的持续时间和力度或将较弱。

  1、库存周期的划分

  从周期理论的视角出发,现实中的经济运行趋势由多股商业周期力量叠加而成:60年左右的创新周期、10年左右的设备投资周期和3-4年左右的存货周期等,这三种周期之间也存在着相互嵌套的关系。其中库存周期作为判断经济短期运行状态的一个关键变量,被广泛运用经济预测中。

(责任编辑:DF070)

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。
您可能感兴趣
  • 焦点
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期货
  • 外汇
  • 生活
    点击查看更多
    没有更多推荐
    • 名称
    • 最新价
    • 涨跌幅
    • 换手率
    • 资金流入
    请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
    郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包含但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

    扫一扫下载APP

    扫一扫下载APP
    信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
    沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500
    海河东路 卜塔集镇 马堽乡 伊克昭盟 哈巴河
    三水道三水南里 朱家官庄 回族镇 松榆东里 保华苗族彝族乡 句容市赤山湖水产养殖总场 西二铺乡 慈湖乡 李启民 未央湖 曹庄村委会 君竹环岛 天女灯岗
    笔趣阁